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58学院第二十七期AMA《矿工金融化 对抗动荡行情的秘密武器》

近期比特币价格大幅上涨,成功突破了2万美元的关口,目前企稳在2万3美元。这一波上涨给币圈又注入了一针强心剂,比特币的牛市已经正式开始了,而这其中最开心的莫过于比特币矿工了,毕竟矿工的收入是和币价强相关的。作为币圈的“上游产业”,矿工们是具备抗风险能力的,但是当币价强烈波动时,例如今年的312事件发生时,币价的大幅下跌仍会影响到矿工们的收入。那么,矿工对抗币价下跌的方法有哪些?有哪些金融工具矿工是可以选择的?矿业金融化目前是处于什么阶段?本期58学院AMA邀请到了贝宝金融全球合作部董事总经理悟空,携手58TOP天团成员晓晓,和大家一起聊聊矿工是如何利用金融工具对抗动荡行情。

晓晓:近期比特币成功突破两万美元关口,能分享一下对近期行情的看法吗?

悟空:首先,比特币近期突破新高,最高达到24298美元,这对于整个行业来说无疑是一个积极的信号。而这个信号的背后是整个行业发展的红利体现。从2017年的高点到现在,整整三年过去,这三年的时间里,美国传统投资机构对比特币的理解不断加深,加上今年的新冠疫情下,全球央行放水,货币供应量激增,让越来越多投资人把比特币视为一种价值资产。可以说,比特币的价格增长体现了华尔街金融资本对于比特币的价值认可。 有点遗憾的是,在这一轮牛市当中,中国的投资者是缺失的。尽管在3月比特币大跌之后,贝宝从比特币反弹到7000多美元就开始看多,可惜只有少数客户接受了我们的看法。其实从全球宏观经济形势来看,只要央行继续印钞,比特币的上涨基本就浊确定的。在比特币价格突破2017年的高点之后,当时的一些被套的散户纷纷离场,现在的比特币行情变得更加健康了,流动的比特币更少了,所以我们还是继续看好接下来的市场行情。

晓晓:近期的行情对矿工的收入会带来什么影响呢?

悟空:首先,币价上涨肯定带来矿工的收入增加,因为矿工的收入和币价是强关联的。不过,由于今年5月的减半影响,加上算力上涨,矿工的收入也只不过刚刚恢复到减半前的左右,或者更高一些,所以还没有出现收入大规模的增涨。但是,减半之后收益减半的压力肯定是得到缓解了,一些老机器也有了焕发新生的机会。比如像S9这样的老机器,最近也开始可以重新开机了。

不过由于国外的资本提前下手抢购了很多矿机,接下来矿工要想扩大规模面临的困难比较大,机器可能要排队排到明年下半年或后年。同时,以太价格的上涨也带来了很多矿工从比特币挖矿转向挖以太,这也是一个比较明显的趋势。整体来讲,接下来应该是矿工比较舒服的时期,如果明年丰水期币价还能稳定到25K美元的话,那么矿工的收益会比较可观。建议矿工要利用好目前的价格上涨机会,可以利用一些金融工具,锁定一些利润,比如买一些买出期权,以避免万一出现价格下跌之后的损失。如果要扩大规模的话,利用矿机进行借贷也是个不错的选择,这一块贝宝接触的客户需求也是比较明显的。

晓晓:矿工的金融化需求体现在哪些方面?金融产品对矿工来讲,起到了什么作用?

悟空:一方面挖矿作为行业内实体产业的一环,矿工们的基础交易需求是非常稳定的,拿交电费来说,在波动率较大的时候,矿工如果盲目卖币是会有一定的损失的,这就衍生了一个可以进行质押借贷的金融需求。同时,在长时间尺度下,币价上涨持续时间是较短的,所以部分矿工为了进行风险对冲,完全可以利用套保服务来为自己获得好的收益配置一份保险。这一点上,我认为金融产品用好了对于矿工来说,是一个好的工具箱,币价下跌时可以雪中送炭,上涨时可以锦上添花 ,当然这些是站在合理使用金融服务的范围,不包括杠杆等产品。

晓晓:对于矿工来说,有哪些金融产品可以选择呢?

悟空:挖矿是重资产业务,沉淀了矿工们大量投资,很多流动性需求得不到满足。其实刚刚提到了不少产品,第一个是质押借贷,这个大家都比较熟悉,主要是通过质押比特币或其他主要币种,获得稳定币,增强流动性,保存币本位资产,一般来说适用币价未来看涨的时候。

套保也是矿工经常用到的产品,通过期权对冲来套期保值,规避现货价格的波动风险,或者提前锁住利润,具体如何用要看矿工的使用场景。现在从现货、期权到期权的产品都已经十分丰富,合理利用衍生品,获取高收益,也是矿工可以考虑的选择。这一部分产品的代表,比如贝宝的鲨鱼鳍、避险安心贷等等,矿工也可以考虑进行合理的资产管理。除了币方面的金融产品,还有就是矿机资产的盘活。今年贝宝在这方面推的力量比较大,我们和哈希时代、恒嘉集团合作,推出了矿机贷,可以为矿工提高资产流动性和资金效率,扩大规模,提升矿工的挖矿收益率。矿机贷的推出有望帮助矿工度过等待币价上涨的时间。

晓晓:矿工如何能使用期权增强收益?

悟空:数字货币的期权市场今年发展也非常迅猛,其中也有很多产品适合不同的矿工群体。具务不同风险偏好和投资习惯的矿工,使用期权的方式也不先同。我们是一直比较强调安全性的。如果追求法币本位的矿工,可以在市场上对自己的矿机成本+回本周期内电费等值的比特币期货进行做空,这样矿工自己的安全边际可以得到一个保证,在回本周期内,能帮助矿工收回自己的法币投资。但是,由于挖矿的特性决定了即使是在在这个最保守的方案里,对冲了价格的波动和信用风险后,依然有不可抗的风险因素,这一点少有人提及,比如电力中断,自然灾害等等。

综合来讲,期权的交易是比较复杂的,专业性要求比较高,如果没有专业的交易团队,我们不是太建议矿工自己去做期权的交易。贝宝从2019年上半年就开始建立内部交易团队,目前是全球比特币期权最大的交易方之一,所以我们利用期权产品设计了风险相对可挖、收益相对较好的一些产品,提供给客户,可以在不同的波动行情下获得比较好的收益。

晓晓:矿业金融服务行业目前处于什么样发展阶段? 您怎么看待与金融产品相结合的挖矿方式

悟空:矿业也存在着机构化的趋势,也就是有越来越多的机构投资者进入。这些机构投资者资金实力比较强,相对金融上也更加专业,也推动了矿业金融服务的发展。根据我们对这个行业过去两年的参与和观察,比特币矿业金融服务的基础设施雏形已经构建出来了,从最初的质押借贷,到利用期货和期权设计一些工具和产品,来帮助矿工增强收益,管理现金流风险,已经比较完善了。矿机金融化才刚刚开始,未来的潜力也比较大。

事实上,挖矿本身就具有金融属性,所以矿式必须要学会灵活运用金融工具,比如在币价较低时通过质押贷款(融资)交电费,在币价较高时通过质押贷款(融币),或者使用期货、期权等衍生品套保,都是合理的做法,只要运用得当,可以显著的增加收益,同时降低挖矿风险。今年DeFi流动性挖矿火热,也促进了以太的需求,在这个过程中以太矿工的积极性被充分调动起来,获得的收益也有了增长,也带动了显卡挖矿的发展。但是,这样的结合还处于尝试阶段,风险控制上还有待验证,包括一些安全性的问题和流动性缺失引发的市场机制失衡等,这方面还是有很大的这个发展空间,现阶段建议大家还是理性看待。

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